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　　瑞银发表敷陈示意体育游戏app平台，FCX因本年9月8日印尼Grasberg矿区（人人第二大铜矿）地下出现矿难（多半湿泥涌入矿洞且扩散至多层职责面）通知暂时停产，FCX对今明两年铜产量降幅预测比商场预期更大，这将加重2026年人人铜商场预期的供给缺口，该行重申对铜价乐不雅瞻望。瑞银示意，矿股要点推选AngloAmerican（NGLOY.US）、Teck Resources（TECK.US）及紫金矿业（02899）。

　　FCX提到，约80万吨湿物料短暂涌入矿井，并快速向卑劣入多个功课层，Grasbergblockcave（GBC）区域底本掂量孝顺Grasberg矿山2029年前的70%铜及黄金产量。本次事故发生于GBC五个开拓分区之一，但导致其他GBC分娩区的基础圭臬也受损。FCX初步评估，多间分娩将延后，掂量2025年第四季仅一丝产出和销售；策动分阶段于2026年重启及逐渐规复分娩，初步臆想矿山铜产量将较此前引导下调约35%。Grasberg掂量2027年才调规复至事故前估算产能。

　　瑞银指，Grasberg引导下调（约20万吨）再重复本年Kamoa Kakula与El

　　Teniente矿山事故，以及秘鲁请愿等身分，将进一步加重短期矿山供应风险。该行原先预测2026年人人矿山供应增长约2%（50万吨），并已计入约5%的供应插手；如今因应Grasberg引导退换后，2026年矿山供应增长将降至约1%（低于25万吨）。

　　往时2至3年，深重铜供应增长捏续超出矿山供应成长，导致铜精矿和废铜商场趋紧，但同期推迟了深重商场的垂危景况，也因此扼制了铜价永久阻塞每吨1万好意思元的涨势。该行合计Grasberg矿山停产将加重2026年深重铜供应压力，掂量当年增长率将低于1%。

　　2026年铜深重供应预测下调，将扩大深重商场的供给缺口。固然与关税关系的宏不雅不笃定性及商场波动捏续，中国铜需求仍展现韧性，电网与储能需求强盛，弥补了太阳能与家电需求不才半年的放缓。瞻望改日，负担铜需求的部分行业（包括中国房地产）下行风险有限，动力转型带动的需求增长强盛，而“传统终局行业”需求在补库存支捏下有契机回稳。瑞银预期2026年深重铜需求增长约3%，但深重铜供应增长将低于1%，这将导致商场堕入供给缺口，可见库存捏续着落，支撑铜价保管上行趋势。

　　该行亦列出人人2025年深重铜总产量（Total Refined Production）预测为2，785.3万吨、2025年深重铜总需求量（Refined

　　Demand）为2，758.6万吨，即本年预测供需均衡差（Balance）为26.7万吨，但料人人2026年深重铜总产量预测为2，806.2万吨、2026年深重铜总需求量为2，848.2万吨，即来岁预测供需均衡差为负42.1万吨，并臆想2027年及2029年人人深重铜预测供需均衡差永诀为负51万吨、负75.6万吨及负122.4万吨。

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